金融界5月(yuè)12日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘，商品期(qī)货多(duō)数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液化(huà)石(shí)油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商(shāng)品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的(de)数据，美国4月生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美联储大(dà)概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前加息结(jié)束乃至降息已(yǐ)然成(chéng)为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越(yuè)多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台的情况下(xià)，预计(jì)从(cóng)加息结束到降息周期开启，仍有近一个季(jì)度的时间(jiān)，在此(cǐ)期间将(jiāng)面(miàn)临经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上(shàng)周初(chū)请失(shī)业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。同时国内社融超预(yù)期(qī)下(xià)滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌(diē)，在情绪修(xiū)复之前难言企(qǐ)稳，后续还(hái)需关注海外(wài)衰退预期的(de)发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色(sè)金(jīn)属(shǔ)走(zǒu)势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期(qī)强调(diào)从宏观经济衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出发(fā)，有色(sè)金(jīn)属将会走弱，白银(yín)连(lián)续(xù)上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会(huì)继(jì)续影响有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加(jiā)美(měi)联储政策(cè)转(zhuǎn)向宽松(sōng)预期以及经济(jì)风险(xiǎn)依然利(lì)好贵(guì)金(jīn)属，但是美元指数大幅上升使得(dé)贵金属承(chéng)压回(huí)落，而(ér)铜铝等有色金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性(xìng)较强的白银(yín)走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)幅回(huí)落(luò)等因(yīn)素综合影响下，白(bái)银(yín)高位回(huí)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒落，下方仍有一(yī)定的空(kōng)间，首(shǒu)先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌破该位(wèi)置将会测(cè)试(shì)23美元/盎司（525奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒0元(yuán)/千克）关键支撑；上(shàng)方(fāng)关注(zhù)继续26美(měi)元/盎司（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力(lì)位。当前(qián)偏(piān)弱(ruò)行情仍(réng)未(wèi)走完，建议继续等白银(yín)行情企稳再低位(wèi)做(zuò)多(duō)。美欧(ōu)银(yín)行业危机引发(fā)避(bì)险需(xū)求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金(jīn)属(shǔ)持(chí)续走(zǒu)强，当前继续(xù)关注调(diào)整(zhěng)行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业(yè)风(fēng)险与债务上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素(sù)下，黄(huáng)金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核(hé)心(xīn)建议。

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