个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代(dài)销方(fāng)之(zhī)一，证券公司(sī)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据(jù)人社部个(gè)人(rén)养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基(jī)金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个(gè)性化画(huà)像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要(yào)在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的(de)专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累计开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和(hé)一(yī)站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对个人(rén)养老金目(mù)标客群(qún)的(de)深入(rù)研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效(xiào)率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户(hù)分类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根据国(guó)家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群对未来退休有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机(jī)构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的(de)资(zī)金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的(de)客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策(cè)要(yào)求下(xià)，客户(hù)如果想在(zài)券(quàn)商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在(zài)多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部披露的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果(guǒ)来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要(yào)是(shì)为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负(f年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停ù)责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了(le)解(jiě)客户的(de)经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休前的(de)应(yīng)急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参(cān)与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投(tóu)资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力(lì)个(gè)人养老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(nián)金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证(zhèng)券还上(shàng)线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的(de)，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期(qī)也不(bù)会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的(de)不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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