在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权(quán)益类定期(qī)开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音覆盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和(hé)多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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