昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回落超过全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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