个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公(gōng)司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结合的(de)方(fāng)式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化(huà)养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老理财(cái)观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务(wù)投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的(de)核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事(shì)业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务(wù)认知；这(zhè)类人群(qún)对未来(lái)退休有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务(wù)，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和(hé)客户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的(de)4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的(de)短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以根据(jù)自(zì)己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业(yè)务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步(bù)简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入(rù)了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的(de)原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了(le)不少吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的(de)险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能(néng)力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的(de)，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更(gèng)丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的评价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金(jīn)的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们(men)介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在(zài)意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业(yè)部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开(kāi)了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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