上市公(gōng)司退市在A股早已不稀奇，但连带(dài)着可转债一(yī)起(qǐ)退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价(jià)连续(xù)20个交易日低于(yú)1元，触及退市指标，公司(sī)股票及其(qí)可(kě)转(zhuǎn)债被终止上(shàng)市(shì)，搜特(tè)转琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗债或成为(wèi)首只因正股退市而强(qiáng)制退(tuì)市(shì)的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及退市指标被(bèi)终止上市，其可转债已进(jìn)入退(tuì)市整理期(qī)，引发投资者(zhě)对可转债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债(zhài)兼(jiān)具债券和股票双重属性(xìng)，自诞(dàn)生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法(fǎ)是(shì)，可(kě)转债(zhài)“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底，投资者“进(jìn)可(kě)攻退可守”，几(jǐ)乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可转债30多(duō)年发展中，此前一(yī)直未出现因正股退市而(ér)退(tuì)市的情况(kuàng)，也(yě)未发生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零违约历史(shǐ)或将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依(yī)然可以执(zhí)行赎回和回售等条(tiáo)款，但(dàn)由于大多数上市公司是因(yīn)经(jīng)营不善导(dǎo)致退市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进(jìn)行赎(shú)回的可能性(xìng)较大(dà)。而如果(guǒ)启动破产重整(zhěng)，公司发行的可(kě)转债划归为普通(tōng)债权，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不确(què)定(d琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗ìng)性。

　　接连2只可转债退市，投资(zī)者(zhě)蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可转债退市并非完全出乎意料(liào)，早已(yǐ)在相关规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所上市(shì)规(guī)则，上市公司股票被终(zhōng)止上市(shì)的，其发行的可转债及其他衍生(shēng)品种应当(dāng)终止上市。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就了可(kě)转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册制改(gǎi)革的持续推进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态化退市机(jī)制正在(zài)形(xíng)成，以上市股为锚的可转债也跟着出清(qīng)，违约风险(xiǎn)随之上(shàng)升。退(tuì)市(shì)，或将(jiāng)成(chéng)为可(kě)转债市(shì)场新常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投资者没(méi)有(yǒu)理由(yóu)一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的认知了(le)。投资者要(yào)改变“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学会优择(zé)品种(zhǒng)，规(guī)避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理(lǐ)性评估(gū)正股基本面、成(chéng)长性、估值水(shuǐ)平以及(jí)发债公(gōng)司偿债能力(lì)等，防范债券退(tuì)市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应(yīng)远(yuǎn)离正股业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)、估值较(jiào)低、退(tuì)市风险较(jiào)高的(de)标的，而选择(zé)正股经营效益良(liáng)好、估值合理且(qiě)随市场下跌(diē)估(gū)值出现压缩的标的。并密切关注(zhù)可转债市场风格(gé)变(biàn)化(huà)，及时调整配置比(bǐ)例和结(jié)构，学(xué)会在(zài)市(shì)场波(bō)动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关(guān)于可(kě)转债的退(tuì)市处理还有(yǒu)不少空(kōng)白(bái)和盲(máng)点(diǎn)，监管部门(mén)应(yīng)尽(jǐn)快(kuài)打齐补丁(dīng)，给予市(shì)场(chǎng)明(míng)确预(yù)期。比如，可进(jìn)一步明确可转债在退市(shì)后(hòu)是(shì)否仍存在交易可能、是否还(hái)拥有(yǒu)转股功(gōng)能等。同(tóng)时，应加强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化(huà)发行(xíng)前的信(xìn)用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司(sī)，可(kě)考(kǎo)虑(lǜ)提高担保(bǎo)资(zī)产与回售条款等(děng)相关(guān)要(yào)求(qiú)，适当提(tí)升准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎来(lái)全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通(tōng)了，一些规则制度上的(de)短板不能视(shì)而不见了(le)。各市(shì)场参(cān)与(yǔ)主体还(hái)需顺时应势，调整包括可转债(zhài)在内的投资方(fāng)法，完善配套制度(dù)，提升风险意识，共(gòng)促A股市(shì)场(chǎng)健康(kāng)稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗