4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春(ch桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ūn)播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国内价格(g桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门é)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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