周一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市(sh当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到(dào)了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建(jiàn)等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现(x当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗iàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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