分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市(shì)场货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等多方面(miàn)对重要货(huò)币市场基金的基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追求高收益的(de)投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全(quán)市(shì)场货币(bì)市场基金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市(shì)场基金是指因基金资(zī)产规模(mó)较大(dà)或者投(tóu)资(zī)者人(rén)数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可(kě)能对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市场基金满(mǎn)足下(xià)列任一条件的，基金管理人(rén)应(yīng)当在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国(guó)证(zhèng)监会报告(gào)：基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值连续20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量(liàng)连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的(de)符(fú)合重要货币市场基金特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模(mó)超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控(kòng)与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和(hé)产品合规性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升(shēng)风(fēng)控水俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新规的逐步落(luò)地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场(chǎng)基金的(de)附加监管要求，指(zhǐ)出基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自(zì)身投资研(yán)究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，重要(yào)货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理(lǐ)等(děng)相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)投(tóu)资运(yùn)作指标方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项(xiàng)要求(qiú)。例如，持(chí)有一(yī)家公司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不(bù)得超过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的(de)5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业(yè)银行发行的金融工具占基金(jīn)资(zī)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易(yì)行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确(què)认大额申购申请，避免出现接(jiē)受(shòu)单一投资(zī)者申购申请后导致其持有份额超过基(jī)金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基(jī)金(jīn)管理人(rén)、基金(jīn)托管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市场基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定(dìng)》无(wú)论(lùn)是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现资产的(de)限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要(yào)货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货(huò)币市场基(jī)金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的风险防控和监督(dū)管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当(dāng)综合评估重要货币市场基金各(gè)类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生(shēng)重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市(shì)场主(zhǔ)体依据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打投资(zī)者造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可(kě)能会(huì)对一些追求高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意(yì)选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好的(de)投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提(tí)升了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货(huò)币市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点(diǎn)货币(bì)基(jī)金名录内，可能(néng)是(shì)投资者选择考量的潜在背书因素之一。预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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