近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿(yì)份，增(zēng)幅近(jìn)三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和(hé)利润(rùn)方面，一(yī)季(jì)度，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益(yì)和利润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金(jīn)在(zài)一季报中均提及，本期(qī)已实现收益指(zhǐ)基金本(běn)期(qī)利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损失后的余(yú)额，本期利润(rùn)为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏(xià)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值(zhí)方(fāng)面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期(qī)内(nèi)，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增(zēng)长，净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.4秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗5％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其(qí)他3只商(shāng)品期货(huò)基金均受(shòu)到(dào)净申(shēn)购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情(qíng)，华夏(xià)基金认为，主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)消息在资本(běn)市场持续发酵，导致了原(yuán)油以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内(nèi)现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到港量(liàng)趋于增(zēng)加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最(zuì)后(hòu)，需(xū)求(qiú)端低(dī)迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今(jīn)年由于(yú)生猪价(jià)格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积(jī)极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求更是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂豆粕(pò)成交和提货(huò)量处(chù)于偏低水平。

　　关于报(bào)告(gào)期内基(jī)金投(tóu)资策略和运(yùn)作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度(dù)白银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在(zài)三月(yuè)份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金(jīn)较白银(yín)表现(xiàn)更为(wèi)强势(shì)，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬(tái)升。前期走势主要受制于白银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后(hòu)期则主要是欧(ōu)美(měi)银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了市(shì)场对于美联储(chǔ)的(de)加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏与经(jīng)济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也需(xū)关注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加(jiā)息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一(yī)次加息。随着美国(guó)加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金(jīn)属配置价值进一步(bù)提(tí)升。考虑到白银的高弹性及金银比价的(de)相对高(gāo)位，建(jiàn)议(yì)择机积极配置。

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