北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会(huì)在奥马哈如期落下(xià)帷(作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个(gè)半小时的(de)提问环(huán)节(jié)中，回(huí)答了投资人的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的(de)投(tóu)资者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的前景。中国(guó)将会成为更好的国家，美(měi)国(guó)也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾(céng)围绕(rào)中国公司(sī)进行过投资(zī)部署，不过投资对象均(jūn)为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国(guó)石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊(kān)）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资(zī)人(rén)去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言(yán)，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提(t作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出í)出的“净资(zī)产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其(qí)投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的是(shì)加权平(píng)均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第(dì)一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经(jīng)参考了上市(shì)公(gōng)司最新（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属(shǔ)行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对(duì)行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度(dù)清仓持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进(jìn)行了(le)行业(yè)筛选，还对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前商(shāng)品信(xìn)誉受(shòu)过不良影响(xiǎng)的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而(ér)在近(jìn)五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需(xū)要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行业公(gōng)司上榜(bǎng)不(bù)少。其中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述(shù)三家企业的5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之(zhī)差来看，差距最大(dà)的(de)是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏(xìng)仁露(lù)的(de)承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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