金融界(jiè)5月16日消(xiāo)息 国新办今日(rì)上午举行4月份国(guó)民(mín)经济运行情况新闻(wén)发布会。现场有记(jì)者(zhě)提(tí)问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有(yǒu)哪(nǎ)些？国家统(tǒng)计(jì)局如何看待未来(lái)的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国(guó)民经济综合统计司司(sī)长付凌(líng)晖回(huí)应称(chēng)，当前价(jià)格(gé)低位运行主要是阶(jiē)段性的(de)，当前中(zhōng)国经济(jì)不(bù)存(cún)在(zài)通缩，总的来看，下阶段也不(bù)会出现通缩。从CPI的情况(kuàng)来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，涨幅比上个月回落(luò)了0.6个(gè)百分(fēn)点，CPI走低主要是一(yī)些阶段性因(yīn)素影响。

　　一是食品价格的回落(luò)。随着气温(wēn)的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市场价(jià)格(gé)有(yǒu)所回落。同时，生猪市场供应(yīng)总体是充足的。进入4月份以(yǐ)后，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉价格下行(xíng)，也带动了食(shí)品价格的回落(luò)。4月份(fèn)，食品(pǐn)价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格(gé)降幅扩大。今年(nián)以来(lái)，受到(dào)世(shì)界经济(jì)复苏(sū)乏力、全(quán)球(qiú)能源价格总体(tǐ)上趋于(yú)回(huí)落，对国内(nèi)居民消费汽柴油价格输出型影响(xiǎng)显(xiǎn)现(xiàn)，4月份CPI中，能源(yuán)价格同(tóng)比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所扩(kuò)大。

　　三是(shì)国内部(bù)分耐用消费品降价促销。今年以(yǐ)来，受到天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜汽车优惠(huì)补贴政策(cè)去年底到期(qī)影响，国(guó)六B的排(pái)放标准在今(jīn)年7月份切(qiè)换(huàn)，车企降(jiàng)价(jià)促(cù)销力度加大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽(qì)车价(jià)格环比还在下降(jiàng)。

　　四是上年同期对比基数(shù)走高。上(shàng)年(nián)同期受到疫情冲击(jī)，猪肉(ròu)价格进入到上涨(zhǎng)周期等(děng)因素的影(yǐng)响，食品价格涨幅(fú)扩大(dà)。同时，由于国际地缘政治冲突(tū)、全(quán)球疫(yì)情影响，去年国(guó)际油(yóu)价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价格上升。在这(zhè)些因素共同影响下，去(qù)年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出(chū)，在价(jià)格(gé)中(zhōng)食品和能(néng)源(yuán)由于(yú)受到短期(qī)因素影(yǐng)响，往往波动会比较大，看(kàn)价格总体的状(zhuàng)况，更重要的还要(yào)看核心CPI。从(cóng)核(hé)心CPI的状(zhuàng)况来看(kàn)，4月份同(tóng)比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同，总体保持(chí)基本稳定。从核心CPI目前的情(qíng)况来看，目前0.7％的涨幅和疫(yì)情前相比还是偏低(dī)的，很重(zhòng)要(yào)的原(yuán)因是服务需求仍在(zài)恢复中(zhōng)，相关价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)跟过去(qù)相比偏低。

　　他表示(shì)，随着经济社会恢复常态化运行，服务(wù)需求稳步扩大，旅(lǚ)游、交通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价(jià)格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两个月(yuè)回(huí)升(shēng)。未来随着服务消费需(xū)求带(dài)动增强，价格回(huí)升(shēng)也会推动核心(xīn)CPI涨幅回(huí)归(guī)到合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来看，今(jīn)年以来受到国(guó)内外多重因素影响，PPI同比降幅(fú)连续(xù)扩(kuò)大(dà)，4月份(fèn)同比下降3.6％，主(zhǔ)要(yào)影响因素有以下几个(gè)：

　　一是国际(jì)输入(rù)性因(yīn)素(sù)影响。我国部分(fēn)大宗商品价格与(yǔ)国际市场联系比较紧密(mì)，今年(nián)以来受(shòu)到世(shì)界经济恢(huī)复乏(fá)力影响，国(guó)际大宗商品价格走低、国内(nèi)石油、有色价格出现下降，4月(yuè)份石油(yóu)和天然气开采业价(jià)格下降16.3％，化学(xué)原料和化学(xué)制(zhì)品(pǐn)业价(jià)格下降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压延加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需求(qiú)不足。经济恢复常态化运(yùn)行(xíng)以后，部分行业产(chǎn)能供给(gěi)充裕，但市(shì)场需求相(xiāng)对不足，价格有所下降。比如煤炭产能继(jì)续释(shì)放，进口持续增加，而电(diàn)煤需求季节性(xìng)减少，市场进入(rù)淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开(kāi)采和(hé)洗选业价格下降(jiàng)9.3％。我国钢(gāng)材产能比较充足，而(ér)市场(chǎng)需(xū)求还在恢复中，价格(gé)出(chū)现下降，4月份黑(hēi)色金属冶炼和压延(yán)加工业价格下降13.6％。

　　三是上年(nián)价格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月份上年价格翘尾影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)负(fù)2.6个(gè)百分点，比3月(yuè)份下拉(lā)影响扩大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国际(jì)输入性(xìng)影响还会持(chí)续，国内市场需求仍在(zài)恢复中，部分工业品价格短期(qī)下行情况还会延续。但是随(suí)着国内经济恢(huī)复，市(shì)场(chǎng)需求回暖，总的判断，下(xià)半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央(yāng)行报告：当前我(wǒ)国经济没有出现(xiàn)通(tōng)缩

　　值得注意(yì)的是，昨天央行(xíng)发布(bù)的一季度货币政策报告也提(tí)及(jí)通缩。报(bào)告提到，我国通胀水平处(chù)于温和区间。过去一年、五年(nián)和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今(jīn)年以来物价(jià)涨幅阶段性回(huí)落，主(zhǔ)要与(yǔ)供需恢复时间差(chà)和基(jī)数效应有关。我国经济运行开局良好(hǎo)，同(tóng)时(shí)通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下(xià)行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负值(zhí)区间(jiān)。

　　总(zǒng)的看，若经济保持正常(cháng)增长态势，CPI阶段性回落的(de)影响不(bù)宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观上有以(yǐ)下(xià)因素：

　　一(yī)是供给能力较强。在(zài)稳经济一揽子政策有(yǒu)力支持下，国(guó)内生产(chǎn)持续加(jiā)快恢复，PMI生(shēng)产分项保持(chí)在较高景气区间；农副产品生产(chǎn)稳定、物流渠道畅(chàng)通，也(yě)保证了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供应充足。

　　二(èr)是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费(fèi)等环节本身有个过程，加(jiā)之疫(yì)情(qíng)的“伤(shāng)痕效应”尚未消退(tuì)，居民(mín)超(chāo)额储蓄向消费的转化受收入分(fēn)配(pèi)分化、收入(rù)预期不稳(wěn)等制约，特别是汽车(chē)、家装等大宗消费需求偏弱。近期(qī)居(jū)民出现(xiàn)提前还(hái)贷现象，也一定程度影响当期消(xiāo)费。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已回(hu天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜í)落(luò)至80美元附近，带动CPI交通工具燃料(liào)和居(jū)住水电燃料的同(tóng)比增速(sù)走低(dī)；疫情扰动使得去年3月鲜菜(cài)价(jià)格反季(jì)节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存(cún)在(zài)明显基数(shù)效应，去年二季度(dù)受疫(yì)情(qíng)冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用下今年(nián)二季度GDP增速可(kě)能(néng)明(míng)显(xiǎn)回升。

　　未(wèi)来几个月受(shòu)高基(jī)数等影响，CPI将低位窄幅(fú)波(bō)动。今年(nián)5-7月(yuè)CPI还将阶段(duàn)性保持低(dī)位，主要受去(qù)年同期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右(yòu)的(de)高基(jī)数影响。但要看到，随着基(jī)数(shù)降低，特别是政(zhèng)策效(xiào)应(yīng)将进一步显(xiǎn)现(xiàn)，市场机制发挥充(chōng)分作用(yòng)，经济内生(shēng)动(dòng)力也在增强，供需缺口(kǒu)有望趋于(yú)弥合，预计(jì)下半(bàn)年CPI中枢(shū)可能(néng)温和抬升，年(nián)末可能回升至近年均值(zhí)水平附近。

　　报告表(biǎo)示，当前我(wǒ)国经济(jì)没有出现通(tōng)缩。通缩主(zhǔ)要指价格持续负增长，货币供(gōng)应量也具有下降(jiàng)趋势，且通(tōng)常伴(bàn)随(suí)经(jīng)济衰退。我国(guó)物(wù)价(jià)仍在(zài)温和上涨，特别是核心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右，M2和(hé)社融增(zēng)长相对较快，经济运行持续(xù)好转，不符合通(tōng)缩的特(tè)征。

　　中长期看(kàn)，我(wǒ)国经济总供求基本平衡(hé天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ng)，货币条件合理适度，居(jū)民(mín)预(yù)期(qī)稳定(dìng)，不(bù)存在长期通缩或(huò)通胀的基础。

　　国(guó)金宏观(guān)：通缩讨论，可以(yǐ)休矣(yǐ)

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命题(tí)，担忧大可不必

　　物价是经(jīng)济短周期波动的滞后指标，不(bù)能(néng)仅以(yǐ)物价回落来评判经济进入(rù)“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济的周(zhōu)期(qī)性(xìng)波动主要由需求驱动(dòng)，物价跟随需求变化(huà)而变(biàn)化，使(shǐ)得物价(jià)变化滞后经济1-2季度左右；经(jīng)济复(fù)苏初期，需求才刚刚开始修(xiū)复，对价格的提振尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均(jūn)在(zài)1％以下。

　　领先指标持(chí)续修复(fù)，显示经济处于复(fù)苏(sū)初(chū)期。以企业中长期资金来源刻(kè)画的有效社(shè)融增(zēng)速，去年9月以(yǐ)来持(chí)续(xù)回(huí)升，由去年8月的(de)8.7％回升(shēng)2.8个(gè)百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化领先(xiān)经(jīng)济2个季(jì)度左右的经验(yàn)规(guī)律(lǜ)，本(běn)轮信用扩张(zhāng)会带(dài)动经(jīng)济在2023年初见底回(huí)升，1季(jì)度经济指标已(yǐ)有所(suǒ)体现。

　　年初以来(lái)物价的回落，受基(jī)数、供给和外需等影响较(jiào)大(dà)；伴随拖累(lèi)减弱、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年(nián)中前(qián)后开始(shǐ)抬升(shēng)。除去(qù)年基(jī)数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜(cài)等食品价格回(huí)落(luò)，及油(yóu)、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线下活动相关服务、衣着(zhe)等价(jià)格(gé)逐步(bù)抬升。伴随(suí)拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将(jiāng)底部回(huí)升、PPI在年中前后开(kāi)始抬(tái)升(shēng)。

　　二(èr)问：资金空转加剧，政(zhèng)策托底(dǐ)无用？周期(qī)启动，渐入(rù)佳境

　　经济(jì)复苏初期，资金存(cún)在一定(dìng)空转较为常见。经验显示，资金空转多发生(shēng)在经济回落(luò)、货(huò)币明显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部分(fēn)资金滞留(liú)在金融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差(chà)”扩(kuò)大，去(qù)年底以来也有类似特征；有所不同的(de)是，当前资金多滞(zhì)留在银行体系、而不是非银金融机构，与居民(mín)理财回(huí)表、购(gòu)房偏弱带来的居民与企业之(zhī)间信用(yòng)派生偏(piān)少(shǎo)等(děng)紧密相(xiāng)关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同(tóng)，使得信(xìn)用(yòng)派生驱动和(hé)表征(zhēng)不(bù)同过往，企业有效信(xìn)用(yòng)派生自去年9月以(yǐ)来持续改善，而房地产相关融资拖累总体信用派生。传统周(zhōu)期下(xià)，信(xìn)用(yòng)扩(kuò)张(zhāng)以(yǐ)房地产驱动(dòng)为主，使(shǐ)得居民贷款增(zēng)长明显快于企业(yè)；相较之下，本轮(lún)信用修复(fù)主要靠企业融资(zī)扩(kuò)张，有效社(shè)融(róng)从去年(nián)9月开始持续回(huí)升，而居民信(xìn)贷一(yī)度拖(tuō)累社融回落。

　　本轮(lún)信用(yòng)派(pài)生带来(lái)的经济效应不同(tóng)过往，有(yǒu)效信用(yòng)派生对(duì)企业行为的支(zhī)持已开(kāi)始显现。去年3季度以来(lái)，资金加速流(liú)向制造业，而(ér)房(fáng)地产相关融资显著弱于以往，使得制造业投资表现显著强于房地(dì)产；伴随融资(zī)的(de)持续(xù)改善，企业资本开支在1季(jì)度有所扩大。但房(fáng)地产“缺(quē)位”，压低了信用派(pài)生和经济增长的(de)弹(dàn)性。

　　三问：中观数据(jù)已现“疲态”？疫(yì)情(qíng)“后遗症(zhèng)”或被过度(dù)渲染(rǎn)

　　高频指标报复性反(fǎn)弹(dàn)后走弱(ruò)，主(zhǔ)要缘(yuán)于场(chǎng)景恢(huī)复的“脉(mài)冲”；但(dàn)疫后“疤痕效(xiào)应”的存在，使得大家容易产生悲观情绪。疫情政(zhèng)策调整，放(fàng)大(dà)了“春节效应”带来的经济(jì)波动，部分高频指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其中，偏消费端(duān)的活动(dòng)多在(zài)2月底之后走弱，偏生产端略晚一(yī)点，导致宏观数据屡(lǚ)超预期的同时(shí)，市场信心反其道而(ér)行之。

　　内(nèi)生动能的(de)修复已然开始，消费(fèi)动能或被低(dī)估，前半(bàn)程靠居民出行(xíng)和企业消费，后半程靠居(jū)民(mín)消费能力的(de)恢(huī)复。出行意愿的持续(xù)改善、企业经营(yíng)活(huó)动(dòng)正常化等，皆指向场景恢复带来的(de)消费修复持续性(xìng)和弹(dàn)性不宜低估；批(pī)发零(líng)售、住(zhù)宿餐(cān)饮等服务业，及(jí)稳增长相关行业招工需求在逐步(bù)修复，有助于(yú)推动收入与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链条的(de)“积(jī)极”信号(hào)也在(zài)累积(jī)。地产大周期向(xiàng)下已是共识，地产链条修(xiū)复会弱于传统周期；但小周期超调后的修(xiū)复出(chū)现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多(duō)、质量改善，利于需(xū)求释放、形成供(gōng)需“正向循环(huán)”；2）中西部地(dì)区棚改(gǎi)加码（可比(bǐ)口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地区(qū)收入(rù)修复等，有(yǒu)利于稳(wěn)定低能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜