周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服(fú)务(wù)市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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