美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资(zī)产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商(shāng)会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的(de)商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初(chū)创(chuàng)企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行(xíng)基(jī)本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们(men)非(fēi)常(cháng)或中度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资(zī)利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自(zì)身(shēn)基(jī)本面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的(de)一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析(xī)称，目(mù)前美国(guó)银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一(yī)步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业(yè)、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预(yù)期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不(bù)同(tóng)点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美(měi)国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有(yǒu)明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师(shī)董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北(běi)方需(xū)求仍没有较(jiào)好(hǎo)的(de)表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的(de)回(huí)升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随(suí)原(yuán)油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了(le)成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生(sh繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？ēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚(jù)酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了(le)周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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