昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短足(zú)的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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