一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎ瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢n)，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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