分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金(jīn)监管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的基金管理人(rén)提出了(le)更为严(yán)格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投(tóu)资者人数较多、与其他金融(róng)机(jī)构或(huò)者金融产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大(dà)不利影(yǐng)响(xiǎng)的(de)货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金(jīn)会(huì)被纳(nà)入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)满(mǎn)足下(xià)列任一条(tiáo)件的(de)，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量(liàng)连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合(hé)重要货币市场基(jī)金特(tè)征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达(dá)易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施(shī)后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的(de)透(tòu)明(míng)度和(hé)稳定性，从而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资(zī)管新规的逐(zhú)步落地，回归本源的主动(dòng)类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应(yīng)当遵(zūn)循(xún)长期稳健的(de)经(jīng)营(yíng)和投资理念，确(què)保自(zì)身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等方面的能(néng)力水平与重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，重要货币市(shì)场基金的基金经理(lǐ)不得(dé)少于(yú)2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等不得(dé)直接或者间接与重要(yào)货币市场基(jī)金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满足多(duō)项(xiàng)要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证券市值不得超过(guò)基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格(gé)的(de)同一商(shāng)业(yè)银行发行的金(jīn)融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不(bù)得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单(dān)一(yī)选择复句例子十个，选择复句例子5个投资者(zhě)申(shēn)购(gòu)申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举措。部分(fēn)货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金融市场的流动(dòng)性(xìng)安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风(fēng)险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类(lèi)似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对(duì)预案(àn)。风险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)对(duì)风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国(guó)证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成(chéng)立风险处(chù)置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应对(duì)预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场基金实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对(duì)于(yú)投(tóu)资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影响，例(lì)如可(kě)能会对一些追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货币基金规(guī)模较小的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护(hù)低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货(huò)币(bì)市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模(mó)较大的货(huò)币规模基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或将对社会稳定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基金名录(lù)内，可能选择复句例子十个，选择复句例子5个是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

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