用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东(dō轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁ng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业(yè)务，引领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁p>

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是(shì)有很大(dà)的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且长。

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