财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价导致(zhì)消费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗gé)已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需要(yào)观(guān)察下(xià)游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额(é)来(lái)看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题(tí)如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点或(huò)已(yǐ)经(jīng)到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价(jià)格也出(chū)现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季(jì)度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的(de)总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各个环节(jié)的(de)价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中(zhōng)获得更(gèng)多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公司，则面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本的(de)资(zī)源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因(yīn)降价(jià)减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德(dé)时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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