关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行长布(bù)拉(l保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次ā)德表(biǎo)示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力(lì)市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业(yè)务的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经(jīng)外汇(huì)交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)的境外(wài)投资(zī)者需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司(sī)后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(x保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次iāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴随(suí)美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价(jià)格大(dà)幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交(jiāo)通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期(qī)价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的(de)原因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易商(shāng)预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多(duō)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压(yā)力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍(réng)将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何(hé)可能(néng)的风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内是固(gù)定(dìng)的(de)，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生(shēng)物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用。

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