周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面明(míng)显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气(qì)度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分(硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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