“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个(gè)基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首(shǒu)次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期的(de)19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房(fáng)地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩(suō)的(de)状态吻(wěn)合。同(tóng)时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市(shì)场和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的(de)恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年(nián)底(dǐ)前自(zì)行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石(shí)油市(shì)场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能(néng)性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布(bù)会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供(gōng)加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出(chū)席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全(quán)的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的(de)国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备(bèi)其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于(yú)整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历(lì)史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价(jià)格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到(dào)来，然(rán)而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经(jīng)全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面(miàn)开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料(liào)价(jià)格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积(jī)开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步(bù)上(shàng)量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库(kù)存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求(qiú)分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车(chē)行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持(chí)续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的(de)主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需(xū)继续关注天气端是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦(dàn)天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来(lái)新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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