财联社6月3日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 刘越）啤酒行业具备明显的(de)淡(dàn)旺(wàng)季特(tè)征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来(lái)是啤酒企业的“兵家必争之地(dì)”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定(dìng)程度上助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值得投资(zī)者期待。

　　从(cóng)一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比(bǐ)增(zēng)速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)单季度营收突(tū)破百亿元。但包括百威(wēi)亚太(tài)、兰州黄河和西(xī)藏发展在(zài)内的外资系啤(pí)酒公司基本面仍然(rán)堪忧(yōu)，业绩(jì)下滑或亏损(sǔn)，本土与外资(zī)两(liǎng)大阵(zhèn)营的分化明(míng)显。

　　去年消费(fèi)整体(tǐ)偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业则堪(kān)称一抹亮(liàng)色(sè)。民生证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏(sū)，叠加(jiā)成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比(bǐ)去(qù)年(nián)同期(qī)明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域(yù)持续扭(niǔ)亏、释放利润的(de)一(yī)年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局(jú)或(huò)成“一超(chāo)多强”？

　　从(cóng)二级市场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段(duàn)低点迄今股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)分(fēn)别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价同(tóng)期累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)分别(bié)达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国(guó)实施“啤酒专(zhuān)项(xiàng)工(gōng)程”后，啤酒产业兴起，北京(jīng)的(de)燕京、上海(hǎi)的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰州的(de)黄河(hé)、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤(pí)酒市场五(wǔ)强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤(pí)酒的市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研(yán)报罗列五大巨(jù)头的具体(tǐ)市场份额，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百(bǎi)威英博子(zi)公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水(shuǐ)平，市(shì)场集中度仍(réng)有提(tí)升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头(tóu)部企业将有望进一步提升盈利(lì)水平。分析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过一段时间的此消彼(bǐ)长，持(chí)续多(duō)年的“五强争霸(bà)”格(gé)局，将(jiāng)演变为“一(yī)超(chāo)多强”：华(huá)润(rùn)啤(pí)酒把青(qīng)岛(dǎo)啤酒和黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗百威(wēi)英博甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年，外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市(shì)场颓势明显，百(bǎi)威英博销量(liàng)下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净(jìng)利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的(de)营业利润(rùn)增长将低于去(qù)年(nián)的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤(pí)酒在中(zhōng)国多个地区(qū)的销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐(zuò)拥印钞(chāo)机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤(pí)酒行业(yè)的业绩(jì)增长，多亏(kuī)了(le)高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外(wài)资啤(pí)酒百(bǎi)威英博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控。近年(nián)来，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最(zuì)大的(de)华(huá)润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北的大绿棒(bàng)子，现在已经很难见到了，各种纯生(shēng)、原(yuán)浆、精(jīng)酿(niàng)、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒(jiǔ)行(xíng)业处于产业链中游，对上(shàng)游成(chéng)本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本(běn)主要材料；下(xià)游(yóu)终端议价能力较强，进入存量竞争时代后(hòu)，企(qǐ)业为向高(gāo)端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等(děng)现(xiàn)饮消费(fèi)场景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头(tóu)产品结构优化、加速(sù)高端化进(jìn)程，2023年吨价提(tí)升幅(fú)度或不弱于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性的提价，近几(jǐ)年(nián)时有发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次、企业参(cān)与数量高增(zēng)，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在(zài)2022年(nián)，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷提价(jià)，中高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元(yuán)左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的产品(pǐn)价格稳定在(zài)3-5元(yuán)区间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出(chū)千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传(chuán)奇(qí)”，百威(wēi)啤(pí)酒的(de)“大师传奇”，都是为了继(jì)续突破(pò)价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端(duān)齐发力 高端化(huà)势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布局丰富，产品价(jià)位最高，均价约29元/瓶，最高达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出(chū)，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)中档高(gāo)端(duān)齐(qí)发力，高端化势能锐(ruì)不(bù)可当。产品端方(fāng)面(miàn)，公(gōng)司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一(yī)步提升中(zhōng)档崂山(shān)品牌占比，并借助桶啤、白啤等高(gāo)端产(chǎn)品放量，带动(dòng)整体产品结构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场(chǎng)景全(quán)面复苏叠加(jiā)去年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司全年业(yè)绩将维(wéi)持高增。

　　▌华(huá)润啤酒(jiǔ)：收购喜力如(rú)虎(hǔ)添(tiān)翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正式完成交割。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家(jiā)酒厂，连(lián)续多年跻身世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤(pí)酒，满打满算也(yě)才(cái)30岁(suì)，借(jiè)此(cǐ)拓展高端市(shì)场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及超高端(duān)产品仅占其收入占(zhàn)比(bǐ)17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗表明目前市场更(gèng)加认可(kě)、熟悉其经济型(xíng)产品如勇闯天(tiān)涯等，但(dàn)对(duì)其高(gāo)端产品认(rèn)知度或接受度相对(duì)偏低(dī)。公司提价(jià)空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业(yè)”新(xīn)篇章 借助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大(dà)哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光(guāng)不在。不仅销售范围收(shōu)缩不少，黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗被(bèi)雪花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年(nián)的营(yíng)业(yè)额甚至(zhì)被重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利(lì)润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利同(tóng)比增(zēng)长近74倍。

　　分析(xī)人士认(rèn)为，燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒突破增长瓶(píng)颈的秘(mì)诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及(jí)旗下燕京酒(jiǔ)號社区(qū)小酒(jiǔ)馆这种新(xīn)零售(shòu)业态的(de)落地(dì)生根(gēn)。中邮(yóu)证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出(chū)，渠(qú)道(dào)反(fǎn)馈，U8一(yī)季度销量同(tóng)增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓市场，推动(dòng)整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司吨价同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元/千升(shēng)。国君食品点(diǎn)评称(chēng)，改革红(hóng)利释放正处起步阶段，旺季(jì)动销(xiāo)加速(sù)、成本(běn)优化(huà)之下，公司业绩弹(dàn)性将进一步(bù)加速(sù)。

　　此(cǐ)外(wài)，分析人士(shì)指出，精酿(niàng)啤酒目(mù)前属于蓝(lán)海(hǎi)市(shì)场，拥有巨大发展潜力及空间，且目(mù)前行业格局未(wèi)定，企(qǐ)业拥有(yǒu)弯道超车(chē)机会；基于(yú)精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势(shì)，产品(pǐn)风味及应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)布局多元化企(qǐ)业，将更加能够(gòu)顺应精酿市场发展(zhǎn)趋势(shì)，拥有长期可持(chí)续发展潜力(lì)，并有望(wàng)成为(wèi)行(xíng)业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗