5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price 斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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