尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等大(dà)产业趋(qū)势(shì)以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进行(xíng)训练(liàn)/推理的算(suàn)力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算(suàn)力的提(tí)升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关(gu希望的拼音是什么ān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样(yàng)看好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生益(yì)电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能(néng)手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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