大(dà)家周末好，先(xiān)来看下重要(yào)消息。

　　塞尔维(wéi)亚总统下令军队(duì)进(jìn)入最高战备(bèi)状(zhuàng)态(tài)，紧急(jí)向与科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南(nán)通社26日消息，塞尔维(wéi)亚总(zǒng)统武契奇当天下(xià)令，将塞尔维亚军队的战备状态(tài)提升到最高等(děng)级，并紧急(jí)向与科索沃行政线(xiàn)方(fāng)向(xiàng)移动。

　　报道称(chēng)，武(wǔ)契(qì)奇提升(shēng)塞尔维亚军队(duì)战备(bèi)状态与科索沃(wò)局势骤然(rán)紧张有关。

　　当天科索沃(wò)北(běi)部兹韦钱塞族区塞族民众与科索沃阿族警察发生冲突，阿族(zú)警察在冲突中使用了催泪弹和震(zhèn)爆弹，并闯入了兹韦钱(qián)区(qū)行政大(dà)楼。目前兹(zī)韦钱区已经(jīng)被科索沃特警封锁。

　　科(kē)索沃是塞尔维亚的自(zì)治省，1999年科索沃战争结束后由(yóu)联合国托管。2008年(nián)，科索沃单方面宣布独立，塞尔(ěr)维亚(yà)始终坚持对科索(suǒ)沃拥有主权。

　　通胀(zhàng)超预期上行！这(zhè)一(yī)数(shù)据(jù)创年内(nèi)新高(gāo)，美(měi)联(lián)储年内不降息(xī)？

　　5月(yuè)26日(rì)，美(měi)国商务部最新(xīn)数据(jù)显示，美(měi)国4月(yuè)PCE物价指(zhǐ)数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超出预期值(zhí)和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联(lián)储最(zuì)爱通胀指(zhǐ)标——剔除食物和能源(yuán)后的核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前值(zhí)为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前(qián)值和预期值0.3％，增速创2023年1月以来新高。

　　与此同时(shí)，追(zhuī)踪与当前经济周期相关的通(tōng)胀压力的周期性核心PCE仍然非常高，处于1985年以来的(de)最高记录。

　　美(měi)联储政策(cè)利率期货合约交易商周五加(jiā)大(dà)了对美(měi)联(lián)储(chǔ)将继续加息(xī)的押注(zhù)，数据公布后，这些合约的隐含收益(yì)率上升(shēng)，定价美(měi)联(lián)储在6月会议上将基准利(lì)率(lǜ)目标(biāo)区间（目(mù)前为5％—5.25％）上调(diào)0.25个百分点的(de)可(kě)能(néng)性约为(wèi)60％。

　　据(jù)华尔街(jiē)日(rì)报报道，交易员们一直坚信(xìn)，美联储今年将多次(cì)降息。但他们(men)最终承认，基于对(duì)期货的押注，今年降(jiàng)息的可能性不大(dà)。现在，他们(men)预(yù)计在2024年之前不会降息，而且2024年的降(jiàng)息幅度低于此前的预(yù)期(qī)。强劲的经济增长、通胀数据、劳动力(lì)市场(chǎng)以及(jí)债务上限担忧的缓解降低了今年(nián)降(jiàng)息的可(kě)能性(xìng)。交(jiāo)易(yì)员们现在(zài)认为(wèi)，6月份的会议可能会考虑加息25个基点。市场预计(jì)联(lián)邦基金利率将在2024年底降至(zhì)3.5％，就(jiù)在一个月前，衍(yǎn)生品市场预计基准利率届时将(jiāng)降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化(huà)工(gōng)品种暂难走出弱周(zhōu)期(qī)

　　近期化工板块整体走势(shì)偏弱，油(yóu)化(huà)工(gōng)与煤化工板块略显(xiǎn)分(fēn)化(huà)。期货日报记(jì)者观察到，煤(méi)化(huà)工品(pǐn)种无论是下跌(diē)幅度，还是下行斜率，均(jūn)大于油化(huà)工品(pǐn)种。以PTA等原料成本端为原油的品种，在原油下跌幅(fú)度(dù)不大的情况下，跌幅较(jiào)小；而以尿素、甲醇原(yuán)料成本(běn)端(duān)为煤炭的品种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对此，国投(tóu)安信期(qī)货能(néng)源首席分析师(shī)高(gāo)明(míng)宇解(jiě)释说，终(zhōng)端产品这一(yī)分(fēn)化(huà)的根源还是原(yuán)料端表现的差异。“俄乌冲突(tū)的战争风险溢价将能源危机在期货市场(chǎng)的影射推向顶(dǐng)峰，2022年下(xià)半(bàn)年起市场进入衰退交(jiāo)易主(zhǔ)题(tí)，且目前工业(yè)品整(zhěng)体仍(réng)处于衰(shuāi)退(tuì)交易的中后场。”她(tā)称。

　　“从能源板块内部(bù)来看，前期(qī)原油价格(gé)的(de)下行已(yǐ)触碰到中东主要产(chǎn)油国的财政(zhèng)盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)成本(běn)、页岩油生产商边际产油成(chéng)本(běn)、美国(guó)收储(chǔ)目标价(jià一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)位，在美国(guó)页岩(yán)油非(fēi)常规能源产量增速(sù)持(chí)续不达预(yù)期的情况下，以沙特和俄罗斯主导的(de)OPEC+主(zhǔ)动减产再度推动(dòng)原(yuán)油供给约(yuē)束的兑现(xiàn)，在能源品(pǐn)的下行趋势中原油(yóu)的成(chéng)本支撑、供应减(jiǎn)量率先发生，价格(gé)也率(lǜ)先(xiān)呈现震(zhèn)荡筑底的迹象。”高明(míng)宇如是说(shuō)。

　　而对(duì)于煤炭而言(yán)，年初以来港口Q5500动力(lì)煤均价1092元/吨，仍远(yuǎn)高于国内三西主(zhǔ)产区动力煤的边际到港成本900元/吨左右，在煤炭(tàn)全行业利润丰厚的情况(kuàng)下供应(yīng)有增无减，宽(kuān)松(sōng)的(de)供需面持续带(dài)动产业链各环节累库(kù)，价(jià)格(gé)下跌趋势(shì)明确(què)，亦对近期煤(méi)化(huà)工品(pǐn)种构成较大压制。

　　“今年年初以来，煤炭(tàn)价格整(zhěng)体便(biàn)处(chù)于震荡下行的趋势(shì)中，原料(liào)煤炭成(chéng)本端(duān)的支撑弱(ruò)化，使(shǐ)煤化工品种的估值中枢不断(duàn)下(xià)移(yí)。”中信建投期货(huò)分析师刘书源表示，相较于(yú)煤炭，原油整体为(wèi)区间弱势震(zhèn)荡的走势，并未出现(xiàn)较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言，本(běn)周持续走弱未见反转迹象。”方(fāng)正中期期货(huò)研究院(yuàn)上海(hǎi)分院负(fù)责(zé)人夏(xià)聪聪解释说，煤化工市场(chǎng)缺(quē)乏利好驱动，消息(xī)面无利好刺激(jī)，导致行情持续低迷(mí)。国内煤炭市场(chǎng)供(gōng)应存在保障，在进口煤增加的情况(kuàng)下，市场可(kě)流通(tōng)货源充裕，今年受(shòu)到天气因素的影(yǐng)响，水电出力预(yù)计逐步好转，电煤需求(qiú)存在增加，但增速或放(fàng)缓。

　　在她看(kàn)来，煤炭市场价格仍存在下调(diào)可(kě)能，成(chéng)本端难(nán)以(yǐ)提供(gōng)有力支撑。加之煤化工(gōng)整体需(xū)求端(duān)不佳，高温雨季(jì)部分区域需求(qiú)受(shòu)到影(yǐng)响。需求(qiú)处于季(jì)节性淡季，下游用煤企业库(kù)存水(shuǐ)平偏高，价格承压下行(xíng)，煤化工受(shòu)到(dào)成本(běn)端(duān)的拖(tuō)累。

　　事实上，煤化(huà)工近期的持续走弱也与宏(hóng)观需(xū)求弱(ruò)势(shì)以及自身(shēn)品种的产(chǎn)能投放(fàng)周期有关(guān)。

　　“根据前期(qī)调研，部分甲醇和尿素的终端工厂，在经(jīng)历疫情几年之后，并未重一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十启，所以终端产品的需(xū)求并没有因疫情(qíng)解封后(hòu)，出现显(xiǎn)著恢复(fù)。叠加近期港(gǎng)口和坑(kēng)口煤价(jià)加(jiā)速下跌，导致(zhì)煤化工(gōng)品种的(de)估值中枢不断下(xià)移(yí)，难见反转。”刘(liú)书源称(chēng)。

　　记者了(le)解到，随着煤炭的大幅走弱(ruò)，目前甲醇企业亏损(sǔn)较之(zhī)前有(yǒu)所放(fàng)大(dà)。“煤化工产业链上下(xià)游均弱(ruò)化，尽管成本(běn)端松动，但煤化工品种(zhǒng)自(zì)身表现同样低迷(mí)，面临较(jiào)大的(de)亏损压(yā)力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期货价(jià)格(gé)创2020年10月份以来(lái)新低，现货价格同步走低，内蒙(méng)地区报价跌破(pò)2000元/吨，价格下(xià)跌幅度大于(yú)原料端，利润修复过程中止。“今年以来，从甲醇(chún)成本理论核算来看(kàn)，行业整体处于不景气阶(jiē)段(duàn)。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于甲醇(chún)现货价格(gé)不(bù)断创下新低，部(bù)分(fēn)地区现货价(jià)格回到历史低(dī)位(wèi)，上游甲醇生产企业(yè)整体利润(rùn)并没有随着煤(méi)价回落、采(cǎi)购成本下降而明显转好。“尤其是单一的(de)煤制甲醇企(qǐ)业，理论亏损幅度较大，且部分内(nèi)地企业(yè)有传出(chū)因甲醇价(jià)格太低(dī)，出现停(tíng)车或者降负的消(xiāo)息，后续(xù)值得持续(xù)关注(zhù)这一问题。”刘书源如是(shì)说。

　　受(shòu)访人士普(pǔ)遍认为，短(duǎn)期(qī)，煤化工(gōng)品(pǐn)种暂(zàn)难走出弱周期的(de)迹象。“经历过前几年的持续投产，国内甲醇和尿素的产能(néng)不断扩张，当(dāng)前下游的需求难以(yǐ)匹配新增(zēng)的产能，未(wèi)来其价格可能在1—2年都(dōu)维持(chí)较低(dī)水(shuǐ)平，从(cóng)而开启倒逼上游降负(fù)或者(zhě)去(qù)产(chǎn)能的阶段，后续大概率是(shì)一个产能的(de)上下游再(zài)平(píng)衡周期(qī)。”刘书(shū)源称。

　　在(zài)夏(xià)聪(cōng)聪看来(lái)，煤化工能否走出(chū)偏弱周期(qī)主要(yào)取决于需求的恢复(fù)情(qíng)况，下半年(nián)部分品种面(miàn)临较(jiào)大投产压力，进(jìn)口体量大的品(pǐn)种(zhǒng)将受到低价进(jìn)口货源的冲击，中长期看，煤化工行情难有起(qǐ)色，即(jí)使存(cún)在上涨，也(yě)表现(xiàn)为长期下跌后的(de)反弹，而不是行情的反(fǎn)转。

　　油制强于煤制的(de)可能性依然较大

　　采访中(zhōng)记(jì)者了解到，近期能源(yuán)化工（尤其(qí)是油化工(gōng)）板块较为强势主要还是基于原料端的驱动(dòng)。

　　据光大期货分析(xī)师杜冰沁介绍，本周(zhōu)原(yuán)油整体呈现(xiàn)先抑后扬的(de)走势，受到供需(xū)基本面收紧的前景提振油(yóu)价上(shàng)涨，带动油化工板块表现较(jiào)为坚挺。

　　“在(zài)本(běn)轮大宗商品(pǐn)多数(shù)下跌的行情中，原油尽(jǐn)管受到美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判陷(xiàn)入僵局带来(lái)的宏观情绪扰动(dòng)，但(dàn)是沙特能源部(bù)长发言力挺油价和G7在(zài)其年度领导人会议(yì)上承诺将加大力度打击俄罗斯逃避其(qí)石(shí)油和燃料(liào)出口(kǒu)价格上限(xiàn)的行为都(dōu)对于(yú)油价起到提振作用。”杜冰沁(qìn)表(biǎo)示，从基本面来看，下半年全(quán)球原油供需(xū)将进一步收紧(jǐn)。IEA最新月(yuè)报预(yù)计今(jīn)年全球需求同比增加220万桶(tǒng)/日，主要来自于(yú)中国需求复(fù)苏的持续；同(tóng)时美国(guó)宣布将在8月收储300万桶，叠加美(měi)国即(jí)将进入(rù)夏季汽(qì)油(yóu)消费(fèi)旺季。“原(yuán)油维持强势从成本端带动油化工整体(tǐ)强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化工较煤化工较(jiào)强的关键原因(yīn)还是在于原料端。在(zài)杜冰沁看(kàn)来，本周EIA和API商业原油(yóu)库存(cún)超预期大幅下(xià)降，主要源自(zì)原油进口的(de)大(dà)幅下(xià)降和随着出(chū)行旺季来临显著增长(zhǎng)的(de)需求；包括汽油和精炼(liàn)油在内(nèi)的成品(pǐn)油库存均出现不同程(chéng)度的(de)下(xià)降，同时汽、柴油表需(xū)也环比增加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽管短期俄罗斯(sī)减(jiǎn)产不及预期，但沙特能源部长发(fā)言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会议上考虑进(jìn)一(yī)步减产，叠加美(měi)国的(de)收储均将收紧下半年全球原油平衡表。但在美国债务上限谈判达成一致前，宏(hóng)观层(céng)面的(de)不确定性仍(réng)然(rán)会(huì)影响市(shì)场(chǎng)情绪。”杜冰沁认为，短期市场需关注美(měi)国债务(wù)上限谈判结果和(hé)6月4日OPEC+会议(yì)决(jué)议。

　　对(duì)此，申(shēn)万期货能化高(gāo)级分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的(de)月(yuè)度会议将近。考虑目(mù)前油价被(bèi)市场接受度(dù)提升，预计6月(yuè)化工品市场对标的原(yuán)油成本(běn)将基本维持5月平均价格水平。因此，预计(jì)6月OPEC+会议可能不会有(yǒu)动作。“考虑目前油价被市场接受度提(tí)升。预计6月化工品市(shì)场对标的原油(yóu)成本将(jiāng)基(jī)本维持5月平(píng)均价(jià)格水平(píng)。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油制的聚(jù)乙烯生产毛利，已(yǐ)经(jīng)从500多(duō)元/吨，逐步(bù)跌(diē)落(luò)至-500多元(yuán)/吨。虽然油价也有下跌(diē)，但由(yóu)于(yú)聚乙(yǐ)烯自身现货价格表现更弱，因而以(yǐ)原(yuán)油折算成本的加工利(lì)润(rùn)反(fǎn)而出现了下降。

　　“展望(wàng)后市，原(yuán)油供应端(duān)的利好已进(jìn)入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减(jiǎn)产已在原油及成(chéng)品油发(fā)运(yùn)船期中有所体(tǐ)现(xiàn)。“加拿大(dà)野火蔓(màn)延造成的(de)31.9万桶/天减产及3月(yuè)末起(qǐ)暂停的伊拉克45万桶/天北向原油出口仍未恢复(fù)，亦对本无弹性的原油供应构成扰动。且近(jìn)期沙特(tè)能源部长再次对原油市(shì)场做(zuò)空者发出(chū)警告，面(miàn)对(duì)欧美银行业危(wēi)机和美(měi)国债务上限谈判(pàn)带(dài)来的需求端不确定性，不(bù)排除OPEC+在6月4日会议再次减产的小概(gài)率(lǜ)事件发生，二季(jì)度起(qǐ)的(de)基准去库预(yù)期仍将(jiāng)为原油带来(lái)相对支(zhī)撑。”她(tā)称(chēng)。

　　“下(xià)个阶段，化(huà)工品表现中，油制强于煤制(zhì)的可能性依然较大。”陆甲明(míng)表(biǎo)示，原(yuán)料价格表现上，目前国内煤炭供给(gěi)相对充裕(yù)，因(yīn一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)此煤炭(tàn)价格下行的趋势依(yī)然存在。原油方(fāng)面(miàn)，夏季是成品油消费高(gāo)峰，因此油价往往容易获得支(zhī)撑(chēng)。因(yīn)此，成(chéng)本端强弱(ruò)反(fǎn)差或(huò)依然存(cún)在。

　　同样，在高(gāo)明宇看来，在国内动力煤市场中下游(yóu)库存(cún)有效去化，或低价格刺激内产、进(jìn)口兑现(xiàn)减量预期之(zhī)前，油(yóu)化(huà)工结构性强(qiáng)于煤化工的行情仍然(rán)有望延续。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十