今(jīn)年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方(fāng)向的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股(350开头的身份证是哪里的gǔ)平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的前(qián)海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提350开头的身份证是哪里的升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通(tōng)红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前(qián)十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋350开头的身份证是哪里的(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源(yuán)、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国(guó)际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)在(zài)一(yī)季度对(duì)其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过(guò)去(qù)2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对(duì)外(wài)输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高的行(xíng)业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释放和四季(jì)度(dù)集采的(de)预(yù)期(qī)，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的(de)行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机(jī)会(huì)，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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