30年“不败”的(de)可转债信仰，突(tū)然(rán)之(zhī)间出现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的(de)可转债搜(sōu)特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未有过如此低价可转债，与此(cǐ)同时，各类(lèi)低价转债接连雪崩。分析认(rèn)为，资金开(kāi)始担心退市和(hé)违约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今(jīn)天(tiān)也继续不(bù)乐观(guān)，自(zì)周二(èr)盘(pán)中冲高到3400点跳水之后，市场持续(xù)回落(luò)，上证指数今天又跌(diē)超(chāo)1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块(kuài)下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与前一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，此前最(zuì)牛的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联(lián)网、建(jiàn)筑、有色(sè)等也跌超3％；纺(fǎng)织(zhī)服(fú)装、电(diàn)力、旅游(yóu)等行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过(guò)北上资金却是逆势抄底，全天(tiān)净(jìng)买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带(dài)崩整个低价(jià)转债市场(chǎng)

　　30年(nián)没有过的可(kě)转(zhuǎn)债退(tuì)市历(lì)史，在今年(nián)5月一(yī)下被打破(pò)，先是*ST蓝盾(dùn)宣(xuān)告公司和蓝(lán)盾(dùn)转债被告(gào)知要(yào)退市，打破了30年来的可转债没有出现正(zhèng)股和转债退市的历(lì)史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第(dì)2只(zhǐ)打破历(lì)史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停(tíng)牌，而搜(sōu)特转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市危(wēi)机之(zhī)下，搜特转债今日再(zài)度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元(yuán)，而昨日搜(sōu)特转债已(yǐ)经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上演断崖式暴跌，面值(zhí)100元的(de)转债如今只剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转债(zhài)的正(zhèng)股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面值(zhí)退市已没什么(me)悬念。

　　接(jiē)连(lián)的退市情形，以及可(kě)能面临的(de)违约。彻底(dǐ)带崩了整个(gè)低价转债，过去(qù)的双低策略(lüè)似乎也不再奏(zòu)效。思创(chuàng)转债暴(bào)跌(diē)11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又(yòu)涌现大(dà)批(pī)价格跌破100元的低价转债(zhài)，而(ér)一(yī)年前(qián)市场还在关(guān)注(zhù)“消灭”100元以下可(kě)转债，一度没有转债价(jià)格低于100元(yuán)。如今是多(duō)只接连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近(jìn)期波动剧烈(liè)

　　上证指数周二(èr)在券商、银行等金融股带动之下，一度冲上(shàng)3400点(diǎn)，而(ér)后快速(sù)跳水。然后持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点(diǎn)评表示(shì)，4月新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲(chōng)量明(míng)显+票据(jù)利率下行(xíng)，数据(jù)走弱在方向上不(bù)超预期，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过后(hòu)明显走弱，单月新增创(chuàng)历史新低，与地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升(shēng)，基数效(xiào)应外，主因C端新增(zēng)存款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私人部(bù)门中长贷(dài)仍在修复→全A非(fēi)金融企业盈利(lì)全年或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财报数据反映的(de)制造业库存及产能周期(qī)位置看，弹性或有限。金融数据再次印(yìn)证复苏成色需(xū)巩固，或提升政(zhèng)策加码“恢(huī)复和扩(kuò)大(d全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案à)需求(qiú)”的可能。

　　前海开源(yuán)基金近日(rì)也表示，后续来看(kàn)市(shì)场(chǎng)回(huí)落空(kōng)间有限：

　　第一、4月(yuè)出(chū)口仍超(chāo)预(yù)期，外需(xū)仍有韧性。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东(dōng)盟相(xiāng)对强劲的需(xū)求均支(zhī)撑了外需，内需同(tóng)样在修复下市场分子端边际向(xiàng)好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍然偏(piān)好。国(guó)内看，4月政治(zhì)局会(huì)议仍然强调稳增(zēng)长，应对弱(ruò)复(fù)苏下流动性大概率仍然维(wéi)持宽(kuān)松，同样仍可(kě)能有增(zēng)量政策出台，对市场均是呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后(hòu)市(shì)场基本已(yǐ)定价美联储(chǔ)本轮加息已(yǐ)至顶(dǐng)点，仍(réng)然存(cún)在区域(yù)银行风(fēng)险隐(yǐn)患同时通胀仍(réng)在下(xià)行(xíng)下，后续海外(wài)流动性难更紧，外(wài)资对(duì)国内市(shì)场(chǎng)的流(liú)出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部的分化(huà)，热(rè)门板块(kuài)交易性的波动是指数调整主(zhǔ)因，但(dàn)在内需修复、外需韧(rèn)性(xìng)，且国内政策呵护(hù)延续、外资流(liú)出压力不大下市(shì)场无大风(fēng)险(xiǎn)，震荡修复延(yán)续。

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