5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对(duì)公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式的(de)改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款利(lì)率下调(diào)也有望带动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率创有统计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞(jìng)争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使得(dé)各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基(jī)金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品(pǐn)。

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