本轮新股中，有不少风(fēng)口(kǒu)的企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看(kàn)看似乎都(dōu)有(yǒu)亮点(diǎn)，但仔细(xì)看(kàn)看就(jiù)发现(xiàn)大(dà)都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从(cóng)事半导(dǎo)体晶圆生产(chǎn)代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同(tó嗤笑的意思ng)制(zhì)程(chéng)工艺，成立(lì)5年(nián)就成长为中国(guó)大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥(féi)市政(zhèng)府根据集成电路产业发展规划(huà)及“芯(xīn)屏(píng)器合”的产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)战略，拟引进国(guó)际知名企业合(hé)作设立晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此(cǐ)后(hòu)，晶合(hé)集(jí)成正式(shì)筹划建设(shè)。成立至今(jīn)，晶合集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，疫情(qíng)后业绩爆发(fā)，利润此前一直大幅(fú)亏(kuī)损，22年(nián)依靠(kào)收入和(hé)产(chǎn)品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿，但23年(nián)开(kāi)始(shǐ)下游(yóu)面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候(hòu)上市，此后走(z嗤笑的意思ǒu)下坡路(lù)是必然的，23Q1公司(sī)首(shǒu)付大幅(fú)下滑(huá)60％，产能大幅闲置(zhì)后(hòu)利润(rùn)重回(huí)亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科以(yǐ)神经学(xué)科为龙头，强专科(kē)、小综合的(de)发(fā)展模式(shì)，形成覆盖全国核心区域(yù)的(de)医疗服务网。服务(wù)病种涵盖神经学科各类(lèi)脑(nǎo)肿瘤(liú)、脑(nǎo)血管(guǎn)、功(gōng)能神(shén)经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一般般，民(mín)营医(yī)院里(lǐ)毛(máo)利(lì)率(lǜ)算比(bǐ)较低的那(nà)一(yī)档，未(wèi)来(lái)主要看扩张，也(yě)要小心政策的影响，个人感觉比如几个国企医院（不(bù)论(lùn)是收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设(shè)计(jì)、研发(fā)和生产(chǎn)及涂布技术产业化整体(tǐ)解决方(fāng)案能力(lì)的高新技术企(qǐ)业(yè)。高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模(mó)头为(wèi)锂电池生产涂布机的(de)核心部件，涂(tú)布是继制备正(zhèng)负极浆料完成(chéng)后的下一道工(gōng)序，是(shì)锂电(diàn)池生产前段工序的核心环节(jié)，目的是将正(zhèng)负(fù)极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广(guǎng)泛(fàn)应(yīng)用(yòng)于锂离子(zi)电(diàn)池涂布、半导体先进封(fēng)装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛矿太阳能(néng)电(diàn)池涂布(bù)、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的(de)薄膜晶(jīng)体管涂(tú)布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆发(fā)，22年业(yè)绩更进一(yī)步，但行(xíng)业基本(běn)见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价格(gé)大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力(lì)巨大(dà)。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴，是一家(jiā)专注于(yú)功率(lǜ)、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及(jí)模块(kuài)封装的代(dài)工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国(guó)内外客户提(tí)供一站式代工解决方(fāng)案，为功(gōng)率、传感和(hé)传(chuán)输等领域的(de)半导体产品公司提供完(wán)整生(shēng)产制造平台，支(zhī)持客嗤笑的意思户研(yán)发以(yǐ)及大(dà)规模量产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企(qǐ)业，中芯国际关联企业，处于(yú)规模扩张阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折旧研发投入初期非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束(shù)），公(gōng)司也预期(qī)23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下(xià)游(yóu)需求在23年大幅放缓，公司面对的压(yā)力(lì)显(xiǎn)然(rán)是要(yào)比(bǐ)那些已经(jīng)规模化完成有利润的公司大(dà)得多，且公司过于依赖(lài)中芯国(guó)际，未来还有可能(néng)面临同业竞争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主要从事分散染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高(gāo)端分散(sàn)染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物(wù)的染色和印(yìn)花，经分散(sàn)染料(liào)印染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品(pǐn)牌(pái)包括：安(ān)踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年(nián)后(hòu)一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游(yóu)服装行(xíng)业(yè)景气度也一(yī)般，不关(guān)注了(le)。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于(yú)2003年，自设(shè)立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)业务一(yī)直聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场服务领(lǐng)域(yù)，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务(wù)。2010年被(bèi)用(yòng)友网络收购后，公司继续(xù)独立经营上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业的整车厂、经销商、服务(wù)站等(děng)客(kè)户，提(tí)供(gōng)营销与(yǔ)后市场服务(wù)领域(yù)的数智化解决(jué)方案、云服(fú)务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽(qì)车软件服务(wù)，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人均保(bǎo)有量的(de)增长，公司行业前景不算(suàn)很差，但公司自身技术(shù)含量(liàng)较低，产品以车企营销系(xì)统为(wèi)主，基本(běn)没什么研(yán)发，都靠销售，且汽车行业(yè)有明显周期性。

　　七(qī)、经(jīng)纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬(wěi)股份主(zhǔ)要从事电力工(gōng)程技术(shù)服务(wù)及地(dì)理信息技术服(fú)务。电(diàn)力工程技术服务(wù)占(zhàn)主营(yíng)业务收入比重(zhòng)超过80％，是(shì)公司(sī)主要收(shōu)入和利润来源。电力工程技术(shù)服务主要系(xì)为电(diàn)网企业、工商业企业(yè)电力相关工程提(tí)供规划咨(zī)询、设计、工程(chéng)建设(shè)等服务。

　　电网和(hé)地理信息(xī)设计咨询公司，主(zhǔ)要(yào)是(shì)电力工(gōng)程技(jì)术服务收入为主，比(bǐ)较(jiào)依赖(lài)内蒙和浙江地区的国家(jiā)电网，本质上是工程类企业，设(shè)备(bèi)施工业务，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏(huài)账多，现金流(liú)差(chà)，不关注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为(wèi)智能(néng)手机、物联网等(děng)领(lǐng)域提(tí)供射频前端的芯片(piàn)设计(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和(hé)销售(shòu)。慧智微具备(bèi)全套射(shè)频(pín)前端芯片设计能(néng)力和(hé)集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的(de)设(shè)计能力为核心，兼具(jù)低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射(shè)频器件的(de)设计能力(lì)，产品系列覆盖的(de)通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供无线通信射频(pín)前(qián)端发射模组、接收(shōu)模组(zǔ)等。

　　射(shè)频(pín)前端芯片模组公司(sī)，下游主要是消(xiāo)费电子(zi)，22年业(yè)绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存(cún)货大(dà)幅增(zēng)长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研发投入(rù)，但高研(yán)发(fā)下，公司毛利率极(jí)低，远(yuǎn)低(dī)于同行业公司(sī)，但即便这样，估值却(què)一路上升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参股（未来(lái)解禁(jìn)后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的(de)价值(zhí)在哪里，但现在风口，很可能(néng)被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖(hú)是一家(jiā)主要(yào)从事防(fáng)空预警雷(léi)达研发(fā)、生(shēng)产、销售和服务的国家级高(gāo)新技术和专精特(tè)新“小巨(jù)人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及配套(tào)装(zhuāng)备，重点供(gōng)应(yīng)国内军(jūn)方客户和(hé)军工集(jí)团(tuán)。成(chéng)立(lì)至今，航(háng)天南湖已成为我国防空(kōng)预警雷达(dá)主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达(dá)企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收(shōu)入增长(zhǎng)较快(kuài)，但利润远没有回(huí)到20年，且(qiě)关(guān)联交易(yì)占比越来(lái)越(yuè)高，对(duì)于这种客户不透(tòu)明(míng)度(dù)极(jí)高(gāo)的军工企业，实(shí)在无(wú)法判断(duàn)未(wèi)来的(de)价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联(lián)网(wǎng)数字化虚拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要(yào)为移动互(hù)联网相关场(chǎng)景客户提供移动互(hù)联网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品(pǐn)聚合运营、融合运(yùn)营(yíng)、分发(fā)运(yùn)营等综合运营服务，为(wèi)物联(lián)网(wǎng)相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场(chǎng)景应用等综合解决方案及云终(zhōng)端(duān)解决方案，并根(gēn)据客(kè)户需求提(tí)供定制化的(de)运(yùn)营支撑服务(wù)及(jí)技术(shù)服(fú)务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商(shāng)品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获(huò)得购(gòu)销差价或服务(wù)佣(yōng)金，占公(gōng)司总收入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互(hù)联网卖流量(liàng)的(de)公(gōng)司(sī)，主要是卖视频(pín)会员(yuán)和其他(tā)通用流量，业绩过(guò)去几(jǐ)年看(kàn)起来不错，但公司现金流越来越差，且(qiě)互联网流(liú)量已经(jīng)见顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公司越来越不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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