“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的(de)10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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