六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货合约打破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期(qī)高点，随即白(bái)糖期(qī)货开始一路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年(nián)一次的白糖(táng)周(zhōu)期十(shí)分准时，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这种周期的(de)原因与白(bái)糖(táng)期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一(yī)个种(zhǒng)植(zhí)周期，这从根本(běn)决定了白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜(cài)糖(táng)厂已全部停机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云(yún)南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区(qū))糖(táng)厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声(shēng)，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘(gān)蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供(gōng)需缺口超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报道，联合国粮(liáng)食(shí)及农业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示(shì)，4月国际食品(pǐn)价格指(zhǐ)数(shù)出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食(shí)糖、肉类及(jí)大米的世(shì)界报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织(zhī)食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月(yuè)以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和(hé)澳(ào)大利亚(yà)等，其中前十(shí)位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口国分(fēn)别(bié)是巴西、泰(tài)国、澳大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风(fēng)而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来(lái)，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继续挑(tiāo)战(zhàn)极(jí)限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答案(àn)。

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