个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地(dì)区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国(guó)基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们(men)财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥财云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个人养老金可投资的(de)产品类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的(de)多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资(zī)产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投(tóu)资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富(fù)管理(lǐ)业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步(bù)认知(zhī)的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解个人养(yǎng)老金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询(xún)等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗率尚(shàng)有不(bù)足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投(tóu)资收益(yì)的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单(dān)服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了(le)个(gè)人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益(yì)性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市(shì)提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料(liào)向客户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外(wài)多(duō)一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的(de)养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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