当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)多数(shù)党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不(bù)会在债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动(dòng)非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债务违约可能期(qī)限的警告，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提(tí)高上(shàng)限需(xū)要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和(hé)党预计未来十(shí)年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美国(guó)监(jiān)管机构的(de)第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能(néng)及时(shí)排查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注意(yì)到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的(de)风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机(jī)构也(yě)没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银行(xíng)业的这一(yī)场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银(yín)行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如(rú)何管理社交媒体和(hé)实时(shí)提款带来(lái)的(de)风险(xiǎn)，这些(xiē)风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部(bù)仍然致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人(rén)带(dài)来最(zuì)大(dà)价值并保护美国经济(jì)和安全利(lì)益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国(guó)政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　<鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的strong>油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先(xiān)回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增(zēng)加，大豆(dòu)通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到(dào)港(gǎng)带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比(bǐ)可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边(biān)际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期(qī)、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机(jī)、美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士(shì)对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续(xù)的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增库(kù)周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存带(dài)来的(de)并不(bù)算好的(de)出口前景下(xià)，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几(jǐ)个(gè)月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择(zé)远月(yuè)合(hé)约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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