5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度(dù科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容)较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低(dī)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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