财联社5月(什么是人员类型 人员类型有哪些yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信(什么是人员类型 人员类型有哪些xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经(jīng)开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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