5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币(bì)政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限(xià抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲n)管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的(de)概率不大，抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)，这使得控制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导致(zhì)行情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的(de)人来(lái)做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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