昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近(jìn)12顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程3公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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