4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòn芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好height: 24px;'>芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好g)作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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