5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对(duì)于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质(zhì)教(jiào)育(yù)、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热(rè)闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的(de)急剧(jù)降温，市场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款可(kě)能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而这可(kě)能(néng)还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红(hóng)火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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