编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募(mù)基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募(mù)基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的(de)前(qián)十(shí)。同时(shí)他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基(jī)于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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