北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的(de)巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的(de)提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自全(quán)球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国的(de)投资者是最多(duō)的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣(róng)发展的(de)前景(jǐng)。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的国(guó空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗)家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多(duō)次公开(kāi)表示(shì)十分(fēn)看好(hǎo)中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司(sī)进行过(guò)投资部署，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投(tóu)资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资(zī)中国是没(méi)有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价(jià)格买到(dào)一些更好的(de)公(gōng)司，而这(zhè)即便(biàn)有(yǒu)一些不(bù)确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的(de)投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股票可(kě)能(néng)会(huì)得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收(shōu)益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投(tóu)资(zī)特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且(qiě)出于对公(gōng)司(sī)的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是(shì)加权平(píng)均（年化(huà)）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标(biāo)达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属行业算术(shù)平均值进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲(fēi)特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既(jì)往偏(piān)爱(ài)快消领域，同(tóng)时也在(zài)重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的(de)百年老(lǎo)行——富(fù)国银行(xíng)。但(dàn)巴(bā)菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了(le)行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴(bā)菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官(guān)网。时代财(cái)经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家(jiā)公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而(ér)在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不(bù)少行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)筛选出的(de)18家公司中，家用电器(qì)行业公(gōng)司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计的中(zhōng)颖(yǐng)电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏(xìng)仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅(jǐn)空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三(sān)名(míng)仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以(yǐ)及(jí)沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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