当(dāng)前，市场(chǎng)投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议(yì)的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国(guó)财政部次日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常规(guī)举措维(wéi)持(chí)政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违约可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债(zhài)务上限问(wèn)题相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足(zú)多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第(dì)一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导层(céng)施(shī)压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时排(pái)查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报(bào)告(gào)表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最(zuì)新(xīn)发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承(chéng)担(dān)主要(yào)监督责任，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促(cù)成(chéng)银行(xíng)挤(jǐ)兑的(de)关键(jiàn)因(yīn)素之一。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这(zhè)些客(kè)户(hù)往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示(shì)：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的(de)维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油厂(chǎng)退回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年(nián)通过(guò)政府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期(qī)货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了(le)前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄(zhǎi)，导迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库(kù)存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名(shuāi)退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我(wǒ)们(men)预(yù)期(qī)油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油(yóu)的(de)累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的(de)供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一(yī)些。后期(qī)，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油产地累(lèi)库情(qíng)况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利(lì)息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断(duàn)，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单(dān)入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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