今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资(z碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别ī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的(de)支持(chí)与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国(guó)资(zī)委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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