财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国(guó)平(píng)安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前(qián)，邮(yóu)储(chǔ)银行(xíng)更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为(wèi)两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)即(jí)将举(jǔ)办；另外一(yī)份(fèn)则是沪(hù)市金融业主(zhǔ)题(tí)座谈(tán)会，其中(zhōng)“在服(fú)务中(zhōng)国式现代(dài)化中促进金(jīn)融业(yè)估(gū)值提升(shēng)和高质量(liàng)发展”成为(wèi)重要议题(tí)。

　　中特估(gū)成(chéng)为了(le)市场较长一段(duàn)时期的热门(mén)词，尽管披上了(le)主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是过去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估(gū)。说(shuō)到A股的低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红(hóng)，银行为首的大金融板块首当(dāng)其(qí)冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为此前(qián)获批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济(jì)温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概(gài)念获得资(zī)金的青睐。有了(le)多重消息的(de)加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板块走(zǒu)强往往预示(shì)着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再(zài)奏效(xiào)，当前市场，银行(xíng)板块是(shì)作为“国资含量”比较高的(de)板块行进(jìn)，从去年(nián)底(dǐ)开始监(jiān)管开始提(tí)出中特(tè)估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，中特估有望持续为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来除稳定股(gǔ)息(xī)收(shōu)益外的(de)收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西安银(yín)行(xíng)涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行(xíng)大涨(zhǎng)超过6％，42只银行(xíng)股(gǔ)超过(guò)9成(chéng)涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其(qí)实大(dà)牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行板(bǎn)块大涨早已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内(nèi)10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非(fēi)在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情(qíng)况下(xià)，原来看不起的那些低增速的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高分(fēn)红、深度价值的(de)企业反而(ér)受到(dào)追捧(pěng)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏(péng)也表示(shì)，银(yín)行股这波快速上(shàng)涨，是其在(zài)估值极度(dù)低水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下(xià)，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季节，银行股等来了久违的上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日，自今年(nián)4月以(yǐ)来(lái)全市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅(fú)近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样(yàng)可观(guān)，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全(quán)天成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两年来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)。中国(guó)银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并(bìng)卖(mài)出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低(dī)水平、股(gǔ)息率具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基(jī)本(běn)面(miàn)预期极度悲观都(dōu)是银行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑(jí)所在。

　　具体(tǐ)而言，在估(gū)值上，截至目前，4重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗2家A股银行的平均市净(jìng)率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其(qí)余银(yín)行均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位(wèi)置，当(dāng)前板(bǎn)块交易热度之(zhī)下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产(chǎn)质量(liàng)、让利实体经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息(xī)是银(yín)行(xíng)股相对(duì)于其他主题板块更强的优势，据财通(tōng)证券研(yán)报，国(guó)有(yǒu)大(dà)行近五年分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分(fēn)红(hóng)符(fú)合价值投资(zī)和长期(qī)投资需要。近年来国有大行股息率也呈逐(zhú)年(nián)提(tí)升趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极低也为调仓(cāng)提供了(le)空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季(jì)度银行(xíng)股(gǔ)占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金(jīn)银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向(xiàng)财联社(shè)表示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息(xī)收入和较高的安全边际可以为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而稳定(dìng)、估(gū)值(zhí)处于历史低(dī)位(wèi)的银行板块是高(gāo)股息策略的(de)理想(xiǎng)增(zēng)配板(bǎn)块。与此同(tóng)时，银行板块在一季度(dù)是业绩(jì)低(dī)点(diǎn)。随(suí)着大行(xíng)重定(dìng)价的压力过去以(yǐ)及二三季(jì)度(dù)农商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化及(jí)衍(yǎn)生品投资部基金经(jīng)理余展昌也指出，与海外银(yín)行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内银(yín)行仍(réng)然具有(yǒu)较好的投资机会(huì)。以(yǐ)国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还(hái)有大量的(de)商(shāng)誉，国内(nèi)银行(xíng)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平是偏低的(de)，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此(cǐ)外，他还指出，国(guó)企改革有望(wàng)使得这些问题得到改善，从而提高银(yín)行(xíng)的(de)利润(rùn)增速，持续修复估(gū)值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行(xíng)等大金融(róng)板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担(dān)忧市场行情(qíng)告一段落。对(duì)此，市(shì)场人士(shì)认为，站在(zài)中特(tè)估背景下去看(kàn)金(jīn)融股的爆发，并(bìng)不能简单做(zuò)出市场行情结束的结(jié)论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分析称，大金(jīn)融(róng)板块过去(qù)被当(dāng)成行情结(jié)束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括(kuò)不限(xiàn)于大金融爆发往(wǎng)往代表(biǎo)市(shì)场没有别(bié)的方向、市场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的(de)金融(róng)股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比(bǐ)如银行板块近期大幅(fú)放量，成交量(liàng)约为(wèi)600亿，作为大市(shì)值的(de)板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中(zhōng)小市值板块成(chéng)交量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现也不是单一(yī)的，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单一地(dì)以过(guò)去大金融上涨作为(wèi)单(dān)一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏(péng)坦(tǎn)言(yán)，当下较为(wèi)极端的交(jiāo)易结构容(róng)易被表征为市场波动的(de)前奏，但市场(chǎng)变(biàn)量影响较(j重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗iào)多(duō)、今年行情结构差(chà)异巨大，建议不要单(dān)一映(yìng)射分(fēn)析。

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