金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间180kg等于多少斤 180kg等于多少磅的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金的(de)本息和费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的(de)交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优(yōu)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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