编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标(biāo)的(de)。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对(duì)最高的(de)就是(shì)非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年(nián)报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替(tì)代了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢(gān打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人g)研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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