今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务央(yāng)企，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业(yè)的(de)关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)doi的时候怎么夹，doi是怎么夹认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETFdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10doi的时候怎么夹，doi是怎么夹、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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