4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再(zài)度(dù)引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年(nián)同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民对纺织(zhī女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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