国(guó)内(nèi)“五一”假期来了(le)，但海外市场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视。在美国多项重要经济数据(jù)出(chū)炉后，美联储(chǔ)也将召开5月议(yì)息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在(电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗zài)利(lì)好利空(kōng)消息(xī)交(jiāo)织(zhī)下，节后市场走(zǒu)势将(jiāng)如何演绎？

　　美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价(jià)已(yǐ)累(lèi)计下跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价(jià)收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变(biàn)得渺(miǎo)茫。该(gāi)股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可能会(huì)被美国(guó)联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报道，自美(měi)国第一共和银行公(gōng)布其第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元(yuán)后(hòu)，该(gāi)银行股价(jià)在接下来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自美(měi)国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司、财政部和美联(lián)储的官员正在与其他银行进行协调(diào)会议(yì)，为第一共和(hé)银(yín)行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行(xíng)规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的(de)内部审查报告(g电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗ào)中，美(měi)联储承(chéng)认，对于(yú)上月(yuè)硅谷银行的倒闭(bì)案，美联(lián)储难(nán)辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也(yě)和美联储的(de)审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银(yín)行业审查员(yuán)未能采取有力行动解决硅(guī)谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储负责金(jīn)融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员(yuán)未(wèi)能充分认(rèn)识(shí)到，随(suí)着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得(dé)有(yǒu)多么不堪一(yī)击。他们(men)的(de)确发现了风险，却(què)没有采取足(zú)够(gòu)的措施，保证(zhèng)该(gāi)行足(zú)够迅速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔(ěr)总结硅谷银(yín)行倒闭(bì)有四大成因，其(qí)中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部(bù)分(fēn)源(yuán)于，特朗普执(zhí)政时(shí)的金融业(yè)改(gǎi)革(gé)普遍放松了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转变似乎导致联储的监管变得(dé)更宽松。这些变化(huà)体(tǐ)现在降低标(biāo)准、增(zēng)加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的(de)监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查(chá)员(yuán)已经确(què)定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在导致其(qí)倒闭(bì)的一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美联(lián)储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的(de)证据。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监(jiān)管(guǎn)机构的公(gōng)开(kāi)审(shěn)查报告或警告(gào)，数量是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随(suí)着硅(guī)谷银(yín)行壮大，近些年美联储(chǔ)忽视了范围更(gèng)广(guǎng)的问题(tí)，比如该行多年来一直突破(pò)内(nèi)部风险限(xiàn)制，其采(cǎi)用的(de)流动性指标(biāo)却显示，存款基(jī)础稳定(dìng)，其利率相关风险还被评(píng)为令(lìng)人满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露(lù)，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美(měi)元银行的(de)一(yī)系列规(guī)定，包括压力测试和流动性要求，将重新评(píng)估，怎(zěn)样(yàng)监督和(hé)监(jiān)管一(yī)家银行对(duì)利(lì)率流动性(xìng)风险的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅(guī)谷银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行强化适用的标准，联储应(yīng)考虑，让更大范围(wéi)的银(yín)行适用标准(zhǔn)和的(de)流动性(xìng)规定。他呼(hū)吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联(lián)储应要求更(gèng)广泛(fàn)的银行考虑(lǜ)到可(kě)出售证券的未(wèi)实(shí)现损益，以便让银(yín)行的资本要(yào)求更好(hǎo)地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风(fēng)险管理(lǐ)不足的公司，美联储可(kě)能增加资本(běn)或(huò)流动性的要(yào)求，或者(zhě)限制股票回(huí)购、股息支付或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达(dá)州(zhōu)和佛(fú)罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明

　　据(jù)央视(shì)新(xīn)闻消息(xī)，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的声(shēng)明，美(měi)国总统拜登批准内(nèi)华达州(zhōu)重大(dà)灾难(nán)声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴(bào)影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴(bào)影响的地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分担的基(jī)础上提供给(gěi)州政府(fǔ)和符合条件的(de)地方政府(fǔ)以及某些(xiē)私人非营利(lì)组织，用(yòng)于受灾害影响地(dì)区的应急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，当(dāng)地时间28日(rì)，欧盟(méng)委员(yuán)会执行副(fù)主席东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜达成原则(zé)性协(xié)议。

　　东(dōng)布罗(luó)夫(fū)斯基斯(sī)表示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担(dān)忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回(huí)针对乌农(nóng)产品的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保(bǎo)障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推(tuī)进包括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克兰(lán)农产品通(tōng)过欧盟(méng)通道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续放缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务部最新(xīn)公(gōng)布的数据(jù)显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及前(qián)值(zhí)持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)是美联储青睐的(de)通胀指标之一。此次公(gōng)布的数据(jù)再度(dù)印证了美(měi)国通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联(lián)储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏(hóng)观经济数据显示，美国一季(jì)度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的(de)2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而同(tóng)日公布的(de)一季度核心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期货(huò)日报记(jì)者表示，上述数据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一(yī)季度(dù)1.6％的增速较去(qù)年四季度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场对于美国经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信(xìn)用危机的尾部效应持(chí)续(xù)存在，金(jīn)融不(bù)稳(wěn)定叠(dié)加经(jīng)济景(jǐng)气(qì)下滑，一定程度上削弱(ruò)了美(měi)联(lián)储货币政策的(de)紧缩预期，同时增加(jiā)了下(xià)半(bàn)年美联储降息的(de)预期(qī)。”中信建投期货(huò)宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于(yú)反映核心(xīn)个(gè)人消费支出在(zài)内的一季度PCE通胀数据持续(xù)上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影响(xiǎng)的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美(měi)联储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季(jì)度经(jīng)济的回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增(zēng)加(jiā)，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观(guān)风险的把控，且对未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分的(de)计价。鉴于(yú)此次(cì)会议并(bìng)无最新(xīn)点阵图和(hé)经济展望公布，因(yīn)此会议重点(diǎn)在于利(lì)率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发(fā)言两方面(miàn)。其中(zhōng)，在决议声明方(fāng)面，可重点观察(chá)措辞调(diào)整变化情况，特别是能否出现“停(tíng)止加息”相(xiāng)关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)，需要重点关注鲍威(wēi)尔(ěr)对于(yú)经济与通(tōng)胀前(qián)景、后(hòu)续(xù)货(huò)币政策(cè)以及(jí)银行业危机引发(fā)的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述(shù)。特别(bié)是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市场还是权益市场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需要关注三个方面：一是考虑到通(tōng)胀的(de)顽(wán)固性，美(měi)联储是否会透露其愿意容忍(rěn)更高水平的(de)通胀；二是(shì)美(měi)联(lián)储对于目前金融以及(jí)经(jīng)济(jì)风险(xiǎn)的(de)判(pàn)断，到底(dǐ)是短(duǎn)期风(fēng)险(xiǎn)还是(shì)长期风险；三是美联储未来的货币政策预期，比如(rú)是否透(tòu)露下半(bàn)年将降息或者不(bù)降息。

　　他认为(wèi)，如果美联(lián)储(chǔ)依(yī)然偏鹰派(pài)，则预(yù)期(qī)风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续(xù)回调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上(shàng)升(shēng)，美(měi)元指数预计(jì)显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场对(duì)5月加息25BP已经计(jì)价较为充分，预计(jì)加息结果不会引(yǐn)起市场较(jiào)大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的(de)政策预(yù)期交易依旧(jiù)不(bù)足。因此，他认为本(běn)次会议上需要重点(diǎn)关注美联储声(shēng)明以及鲍威(wēi)尔在记(jì)者会上对未来政策路径的(de)展(zhǎn)望。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联储意外(wài)偏(piān)鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加(jiā)息(xī)的倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲击，相关风险资(zī)产有意外下跌的风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难(nán)局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险事件溢(yì)出影响逐(zhú)渐减弱，市(shì)场对于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向(xiàng)的乐观(guān)预期(qī)出现一定(dìng)修正，贵金属市场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限(xiàn)。

电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗　　当下(xià)来(lái)看，他认为(wèi)贵(guì)金属市场在利多(duō)、利(lì)空因(yīn)素间来回(huí)拉扯。利多因素(sù)方(fāng)面，美联(lián)储加(jiā)息临近尾声，对(duì)贵金属价格(gé)的压制边际减弱。同(tóng)时，美(měi)国经(jīng)济前景黯淡，债务(wù)上(shàng)限悬(xuán)而(ér)未决以及(jí)银行(xíng)业风险事件余(yú)波(bō)反复，不(bù)断激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央(yāng)行“购金潮(cháo)”经(jīng)久不息。上(shàng)述种种因素(sù)均对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场和(hé)美联储(chǔ)对于后续货币政策(cè)之间的预(yù)期(qī)差，以及(jí)美国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市场尽管过(guò)热态势有所缓和(hé)，但无论是新增非农就业人数还是(shì)失业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未触及(jí)经济衰(shuāi)退以及美(měi)联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀(zhàng)回归波折反复(fù)，进而(ér)引(yǐn)发美联储货币政策前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联储议(yì)息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍(réng)然会延续(xù)上述的(de)修正走势，美联储还需(xū)在更多数据指(zhǐ)引(yǐn)以及银行风险事(shì)件(jiàn)落(luò)地(dì)后，再相机作出(chū)政策调(diào)整，而(ér)在此之前预计仍会延(yán)续当前(qián)“走(zǒu)一步看一(yī)步”的决策思路。而市(shì)场对于年内降(jiàng)息的乐观预期的(de)修正空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵(guì)金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一(yī)是美国(guó)经济是否会陷(xiàn)入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下美元(yuán)的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美债实际利率的变化，但(dàn)是最近这(zhè)种联(lián)系正在脱钩，央行购金以及(jí)美元结算(suàn)体系的变化使得(dé)贵金属获得了越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)金融溢(yì)价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金(jīn)属(shǔ)多头驱动的(de)逻辑还没结束，且近期的表现也是(shì)易涨难跌(diē)。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金(jīn)属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现出了(le)一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰表示，一(yī)方面，美(měi)国(guó)经济下行以及欧(ōu)美银行业风险带来的避(bì)险情(qíng)绪(xù)对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测(cè)，未能对(duì)贵金属形(xíng)成有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计贵金属市(shì)场(chǎng)整体仍以高位(wèi)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在基(jī)准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联储(chǔ)降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联(lián)储的官方预(yù)期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对(duì)降息预期的修正或(huò)将带来金银(yín)价格的进(jìn)一步(bù)回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国(guó)内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警(jǐng)惕海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数(shù)据较(jiào)多(duō)，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本(běn)面因素也多空交织，海外市场(chǎng)容易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他(tā)预计美联储会(huì)议结(jié)果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风(fēng)险(xiǎn)资产的头寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息(xī)会议等重要事(shì)件，加之银(yín)行业危机(jī)及债(zhài)务上限问题悬而未决，投(tóu)资者要防止过分押(yā)注引发的风险(xiǎn)。假期后可关注贵(guì)金(jīn)属回(huí)落企稳情况，可以逢低(dī)布(bù)局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于(yú)国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联储会议(yì)这一(yī)关键时(shí)间节点，投资者若保留头寸(cùn)过节(jié)，则要(yào)保持(chí)头寸(cùn)有足(zú)够安全(quán)边际，以防(fáng)“黑天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示(shì)，节后贵金属或(huò)将迎(yíng)来更加明确的方向性(xìng)行情，可根据美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议给出的指引，对贵金属进行相应(yīng)布(bù)局。

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